美联储将利率降低为0，确实增加了货币的总供应量，因此黄金理应受到支撑出现上涨，但是3月份黄金却出现了一个明显的下跌，这里的原因与市场上的货币流动性是有直接关联的。

大家都知道黄金的绝对价值是一定的，黄金的价格只与市场上的货币供应总量有关系，因此当货币供应量增加的时候，货币出现相对的贬值，而黄金出现价格上涨。

但问题在于货币的供应量是一个相对的概念，即便是央行进行更多的货币释放，在市场上出现的流动性也有不同的走向，比如说在美联储2008年后释放了三轮量化宽松货币的供应总量是水涨船高的，但是在第3轮量化宽松却没有继续推高黄金的价格，证明黄金价格与货币的供应量之间并不是绝对的相关。

这里的原因在于在2011年之后，美国的经济出现了强势的复苏市场上的运转将流动性基本上吸纳进了实体经济和金融市场当中，因此市场上总共流动着的货币实际上是缩减了的，因此黄金的价格也出现了下跌。

而在今年的3月份，黄金同样出现下跌的原因在于由于美国的金融市场出现了剧烈的动荡，很多金融机构的保证金账户受到了威胁，也有一些基金受到了赎回的压力，在这样的情况下现金为王，所有的机构都在拼命的抛售资产，换取美元现金维持自己的流动性这种情况下美元指数飞速的上涨，证明美元在市场上已经非常紧缺了，这又被称之为流动性危机，也因此黄金的价格出现了回落。

同样的事情出现在2008年，当时次贷危机的爆发，让市场上的所有流动性背债务危机所吸纳，因此黄金价格从900多美元一路下跌到了600多美元，而这一次由于美联储迅速出手，黄金价格并未出现2008年那样的大幅度下跌，这里与美联储无底线的回购计划有着直接的关系，美联储接受市场上一切风险资产的质押，从而阻止了货币流动性的继续降低，也为黄金划定了下限。

所以当我们观察黄金价格的时候，不仅要看货币的源头供给量，还要看在市场上的流动性和货币乘数，并不是所有的宽松货币政策都一定会造成黄金的价格上涨。